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2016年注册会计师考试《财务成本管理》精选练习题
发布时间:2015-12-04 07:57 访问62

【小编】多做练习可以增强对知识点的记忆,为了帮助大家尽快掌握更多知识点,东奥会计在线为大家整理了2016年注册会计师考试精选练习题,下面是2016年注册会计师考试《财务成本管理》精选练习题(1)。

  1、单选题

  A公司今年的每股收益是1元,分配股利0.4元/股,该公司的净利润和股利的增长率都是5%,贝塔值为1.2.政府长期债券利率为3.2%,股票市场的风险附加率为4%。则该公司的本期市盈率为( )。

  A、13.33

  B、5.25

  C、5

  D、14

  【正确答案】D

  【解析】本题考核市盈率的计算。股利支付率=0.4/1×100%=40%;股权资本成本=3.2%+1.2×4%=8%;本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权资本成本-增长率)=40%×(1+5%)/(8%-5%)=14.

  2、单选题

  某公司预计第一年每股股权现金流量为3元,第2~5年股权现金流量不变,第6年开始股权现金流量增长率稳定为5%,股权资本成本一直保持10%不变,计算该公司在目前的股权价值,如果目前的每股市价为55元,则该企业股价( )。

  A、被高估了

  B、被低估了

  C、准确反映了股权价值

  D、以上都有可能

  【正确答案】A

  【解析】本题考核股权现金流量模型。每股股权价值=3×(P/A,10%,5)+3×(1+5%)/(10%-5%)×(P /F,10%,5)=3×3.7908+3×(1+5%)/(10%-5%)×0.6209=50.49(元/股)。计算出的每股股权价值低于目前每股股价,因此企业股价被高估了。

 3、单选题

  某公司上年的每股收益为2元,将净利润的30%作为股利支付,预计从今年开始净利润和股利长期保持6%的增长率,该公司的β值为0.8.若同期无风险报酬率为5%,市场平均收益率为10%,采用市盈率模型计算的公司股票价值为( )。

  A、20.0元

  B、20.7元

  C、21.2元

  D、22.7元

  【正确答案】C

  【解析】本题考核股票价值的计算。股权成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%,本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)=30%×(1+6%)/(9%-6%)=10.6,公司股票价值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元/股)。或:内在市盈率=股利支付率/(股权成本-增长率)=30%/(9%-6%)=10,下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元/股),公司股票价值=内在市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元/股)。

  4、单选题

  在采用市盈率模型对企业进行估值时,选择可比企业的要求是( )。

  A、增长潜力、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似

  B、权益净利率、增长率、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似

  C、销售净利率、增长率、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似

  D、增长潜力、销售净利率、权益净利率与目标企业相类似

  【正确答案】A

  【解析】本题考核市盈率模型。市盈率的驱动因素:(1)增长潜力(增长率);(2)股利支付率;(3)风险(股权成本)。其中最关键的驱动因素是增长潜力。这三个因素类似的企业,才会具有类似的市盈率,可比企业实际上是这三个比率类似的企业。

  5、单选题

  A公司预计明年净利润1500万元,其中600万元用于发放股利;预计明年总资产为10000万元,资产负债率为40%。经财务部门测算,以后公司净利润的年增长率为10%,股利支付率保持不变。已知国库券利率为4%,股票市场的平均风险收益率为6%,如果公司的β值为2,则该公司的内在市净率为( )。

  A、0.67

  B、1.67

  C、1.58

  D、0.58

  【正确答案】B

  【解析】本题考核相对价值评估方法。股利支付率=600/1500×100%=40%,股权成本=4%+2×6%=16%,下年股东权益净利率=1500/[10000×(1-40%)]=25%,内在市净率=(25%×40%)/(16%-10%)=1.67.

  6、单选题

  市净率的关键驱动因素是( )。

  A、增长潜力

  B、销售净利率

  C、权益净利率

  D、股利支付率

  【正确答案】C

  【解析】本题考核市净率的关键驱动因素。市净率=股东权益收益率0×股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率),与市盈率和市销率的表达式相比较可知,股东权益收益率是市净率的特有驱动因素,因此,股东权益收益率是市净率的关键驱动因素,由于股东权益收益率和权益净利率是同义词,所以C是答案。

 

 7、单选题

  下列关于相对价值模型的表述中,不正确的是( )。

  A、在影响市盈率的三个因素中,关键是增长潜力

  B、市净率模型适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

  C、驱动市净率的因素中,增长率是关键因素

  D、在市销率的驱动因素中,关键驱动因素是销售净利率

  【正确答案】C

  【解析】驱动市净率的因素有权益净利率、股利支付率、增长率和风险。其中权益净利率是关键因素。所以选项C的说法不正确。

  8、多选题

  某公司正在开会讨论投产一种新产品,对以下收支发生争论,你认为不应列入该项目评价的现金流量有( )。

  A、新产品投产需要占用营运资金80万元

  B、该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将该设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争

  C、产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元,如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出新产品

  D、动用为其他产品储存的原料约200万元

  【正确答案】BC

  【解析】选项A需要追加投入资金,构成了项目的现金流量;选项D虽然没有实际的现金流动,但是动用了企业现有可利用的资源,这部分资源无法用于其他项目,因此构成了项目的现金流量;选项B和选项C,由于不管该公司是否投产新产品,现金流量是相同的,所以不应列入项目的现金流量。

 

 9、单选题

  甲公司产品的单位变动成本为20元,单位销售价格为50元,上年的销售量为10万件,固定成本为30万元,利息费用为40万元,优先股股利为75万元,所得税税率为25%。根据这些资料计算出的下列指标中不正确的是( )。

  A、边际贡献为300万元

  B、息税前利润为270万元

  C、经营杠杆系数为1.11

  D、财务杠杆系数为1.17

  【正确答案】D

  【解析】边际贡献=10×(50-20)=300(万元)

  息税前利润=边际贡献-固定成本=300-30=270(万元)

  经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=300/270=1.11

  财务杠杆系数=270/[270-40-75/(1-25%)]=2.08

  10、单选题

  关于联合杠杆系数的计算,下列式子错误的是( )。

  A、联合杠杆系数=每股收益变动率/营业收入变动率

  B、联合杠杆系数=经营杠杆系数+财务杠杆系数

  C、联合杠杆系数=基期边际贡献/(基期税前利润-基期税前优先股股利)

  D、联合杠杆系数=归属于普通股股东的净利润变动率/销量变动率

  【正确答案】B

  【解析】本题考核联合杠杆系数。联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数。